Der Einfluss des Credit Ratings auf den Unternehmenswert

Table Of Contents

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Geleitwort
• Vorwort
• Inhaltsverzeichnis
• Abbildungsverzeichnis
• Tabellenverzeichnis
• Anhangsverzeichnis
• Abkürzungsverzeichnis
• Symbolverzeichnis
• 1 Einleitung
• 1.1 Problemstellung und Motivation
• 1.2 Begriffsabgrenzung und Grundlagen zu Credit Ratings
• 1.3 Gang der Untersuchung
• 2 Konzeptionelle Aspekte von Credit Ratings
• 2.1 Finanztheoretische Erklärungsansätze zu Credit Ratings
• 2.1.1 Ratings aus der Perspektive der Neoklassik im Kontext der Informationseffizienz
• 2.1.2 Ratings aus der Perspektive der neoinstitutionellen Finanzierungstheorie
• 2.1.2.1 Begriffliche Bestimmung eines Intermediärs
• 2.1.2.2 Transaktionskosten-Theorie
• 2.1.2.3 Prinzipal-Agent-Theorie
• 2.1.2.4 Theorie der Finanzintermediation
• 2.1.3 Zwischenfazit
• 2.2 Ausfallrisiko und Unternehmensbewertung
• 2.2.1 Grundlagen des Ausfallrisikos
• 2.2.1.1 Begriffliche Einordnung und Abgrenzung des Ausfallrisikos, Ausfall- und Insolvenzereignisses
• 2.2.1.2 Ausfallwahrscheinlichkeit und Verlustquote
• 2.2.1.3 Risikoaussage des Ratings in Abhängigkeit der Ratingagentur
• 2.2.2 Ausfallrisiko und Optionspreistheorie
• 2.2.3 Ausfallrisiko und DCF-Kalküle
• 2.2.3.1 Geeignete Bewertungsverfahren bei ausfallbedrohtem Fremdkapital
• 2.2.3.2 Bewertung von ausfallbedrohtem Fremdkapital im Binomialmodell
• 2.2.3.2.1 Allgemeine Grundprämissen
• 2.2.3.2.2 Ausgangsbeispiel ohne Ausfallrisiko
• 2.2.3.2.3 Einfluss der Sanierungsgewinnbesteuerung – Modell I und II
• 2.2.3.2.3.1 Vorbereitende Schritte – Model I (Sanierungsgewinnbesteuerung)
• 2.2.3.2.3.2 Beispiel – Model I (Sanierungsgewinnbesteuerung)
• 2.2.3.2.3.3 Vorbereitende Schritte – Modell II (Ohne Sanierungsgewinnbesteuerung)
• 2.2.3.2.3.4 Beispiel – Model II (Ohne Sanierungsgewinnbesteuerung)
• 2.2.3.2.4 Einfluss der Informationsasymmetrien – Modell III und IV
• 2.2.3.2.5 Einfluss von direkten und indirekten Insolvenzkosten – Modell V und VI
• 2.2.3.2.5.1 Vorbereitende Schritte – Modell V und VI (Insolvenzkosten)
• 2.2.3.2.5.2 Beispiel – Modell V und VI (Insolvenzkosten)
• 2.2.3.2.5.3 Exkurs: Beispiel in Abhängigkeit der Ratingursachen
• 2.2.3.2.6 Zusammenfassung der Ergebnisse
• 2.2.3.2.7 Einschätzung der Realitätsnähe der verfolgten Annahmen
• 2.2.3.2.8 Ableitung wertrelevanter Determinanten
• 3 Erkenntnisse und Vorüberlegungen zur Durchführung eigener Credit Rating-Ereignisstudien
• 3.1 Empirische Untersuchungen zum Credit Rating: eine Bestandsaufnahme
• 3.1.1 Allgemeine Erkenntnisse zum Credit Rating für USA und Europa
• 3.1.2 Einfluss der Ratingursache
• 3.1.3 Einfluss der Ratingkategorie
• 3.1.4 Einfluss der gesamtwirtschaftlichen Situation
• 3.2 Ableitung und Formulierung der Forschungshypothesen
• 3.3 Erläuterung der Ereignisstudienmethodik
• 3.3.1 Ermittlung der Überrenditen
• 3.3.1.1 Berechnung der Rendite
• 3.3.1.2 Darstellung der Preisbildungsmodelle
• 3.3.1.2.1 Mittelwertbereinigtes Modell
• 3.3.1.2.2 Marktmodell
• 3.3.1.2.3 Marktbereinigtes Modell bzw. Matching Portfolio-Ansatz
• 3.3.1.3 Definition relevanter Vergleichsportfolios
• 3.3.1.4 Festlegung des Untersuchungszeitraumes
• 3.3.1.5 Ermittlung der täglichen und kumulierten abnormalen Rendite
• 3.3.1.6 Bestimmung der inkrementellen absoluten Marktwertänderung
• 3.3.2 Validierung der Datenqualität
• 3.3.2.1 Prüfung der statistischen Modellprämissen
• 3.3.2.2 Präsentation der Regressionsgüte
• 3.3.2.3 Überprüfung der Normalverteilungsannahme der Überrenditen
• 3.3.3 Signifikanzanalyse im Rahmen der univariaten Untersuchung
• 3.3.3.1 Grundlegende statistische Vorüberlegungen
• 3.3.3.2 Parametrische Signifikanztests
• 3.3.3.3 Nicht-parametrische Signifikanztests
• 3.3.3.4 Ungepaarte Zweistichproben-Signifikanztests
• 3.3.4 Konzeption der multivariaten Analyse
• 4 Durchführung der Credit Rating-Ereignisstudie
• 4.1 Darstellung des Stichprobenerhebungsprozesses
• 4.2 Resultate der Credit Rating-Ereignisstudie
• 4.2.1 Deskriptive Analyse
• 4.2.2 Univariate Analyse
• 4.2.2.1 Informationswert des Credit Ratings (H1) und Entwicklung der absoluten Marktwerte
• 4.2.2.2 Untersuchungsergebnisse in Abhängigkeit der Ratingursache (H2)
• 4.2.2.3 Untersuchungsergebnisse in Abhängigkeit der Ratingkategorie (H3)
• 4.2.2.4 Untersuchungsergebnisse in Abhängigkeit der gesamtwirtschaftlichen Situation (H4)
• 4.2.2.5 Zwischenfazit der univariaten Untersuchung
• 4.2.3 Multivariate Analyse
• 4.2.3.1 Vorbereitende Schritte für die multivariate Untersuchung
• 4.2.3.2 Untersuchungsergebnisse für Heraufstufungen
• 4.2.3.3 Untersuchungsergebnisse für Herabstufungen
• 4.2.3.4 Zusammenfassung der relevanten Determinanten
• 4.2.3.5 Vergleich der Studienergebnisse mit der empirischen Literatur
• 4.2.3.6 Optimierung des bestehenden Modells auf Basis einer Referenzstudie
• 4.2.3.7 Prognose der Überrenditen
• 4.2.4 Zusammenfassung der Ergebnisse der Ereignisstudie
• 4.2.5 Implikationen und Handlungsempfehlungen
• 5 Fazit und Ausblick
• Literaturverzeichnis
• Anhang
• Reihenübersicht