Vorzugsaktie und KGaA

Inhaltsverzeichnis

• Cover
• Titel
• Copyright
• Autorenangaben
• Über das Buch
• Zitierfähigkeit des eBooks
• Vorwort
• Inhaltsverzeichnis
• Literaturverzeichnis (abgekürzt zitierte Literatur)
• Abkürzungsverzeichnis
• A. Einführung
• B. Wirtschaftliche Hintergründe der Unternehmensfinanzierung
• I. Systematisierung der Unternehmensfinanzierung
• 1. Herkunft der Finanzierungsmittel
• 2. Qualität der Kapitalgeber
• II. Entscheidungsparameter
• 1. Eigenfinanzierung
• 2. Fremdfinanzierung
• 3. Mezzaninfinanzierung
• III. Ausgewählte Finanzierungsinstrumente
• 1. Eigenfinanzierung
• a) Innenfinanzierung
• aa) Zuständigkeiten
• bb) Materielle Grenzen
• b) Außenfinanzierung
• aa) Ohne Börsenzugang
• bb) Börsengang
• cc) Börsennotierte Unternehmen
• 2. Fremdfinanzierung
• a) Innenfinanzierung
• b) Außenfinanzierung
• aa) Kreditfinanzierung
• (i) Abgrenzung nach der Bonität des zu finanzierenden Unternehmens
• (ii) Abgrenzung nach der Abrufbarkeit der Fremdmittel
• (iii) Abgrenzung nach der Art der Verzinsung
• (iv) Abgrenzung nach der Zahl der Kreditgeber
• bb) Schuldscheindarlehen
• cc) Anleihen
• (i) Mittelstandsanleihen
• (ii) Hochzinsanleihen
• 3. Mezzanine Finanzierungsinstrumente
• a) Genussrechte
• b) Partiarische Darlehen
• c) Stille Beteiligungen
• d) Hybridanleihen
• e) Aktienverwandte Produkte (equity linked)
• aa) Wandelanleihen
• bb) Optionsanleihen
• cc) Umtauschanleihen
• IV. Unternehmensfinanzierung in Deutschland
• V. Bedeutungszuwachs der Eigenkapitalfinanzierung
• 1. Regulatorische und wettbewerbliche Veränderungen auf den Kreditmärkten
• 2. Refinanzierungsbedarf
• 3. Steigender Innovationsdruck
• C. Finanzierung und Kontrollerhaltung
• D. Instrumente zur Kontrollerhaltung
• I. Individuelle Maßnahmen
• 1. Besetzung der Geschäftsleitung
• a) Grundsatz der Leitungsautonomie des Vorstands
• b) Personalkompetenz des Aufsichtsrats
• aa) Vorschlagsrecht
• bb) Eignungsvoraussetzungen
• cc) Entsendungsrechte
• dd) Zwischenergebnis
• 2. Vinkulierte Namensaktien
• 3. Schuldrechtliche Nebenabreden
• a) Stimmbindungsverträge unter Altgesellschaftern
• aa) Inhalt
• bb) Durchsetzung
• b) Vereinbarungen betreffend die Verfügung über Aktien
• c) Zwischenergebnis
• II. Institutionelle Maßnahmen
• 1. Vorzugsaktie
• a) Schaffung
• b) Einordnung als eigene Aktiengattung (§ 11 AktG)
• aa) Vorzug bei der Verteilung des Gewinns
• bb) Recht auf Nachzahlung de lege lata
• cc) Recht auf Nachzahlung de lege ferenda
• c) Sonderbeschluss als Schutzinstrument
• d) Grenzen der Ausgabe (§ 139 Abs. 2 AktG)
• e) Abschlag gegenüber Stammaktien
• f) Weitere Motive für Vorzugsaktien
• aa) Übernahmeresistenz
• bb) Gewinnung von Kleinanlegern
• cc) Belegschaftsaktien
• g) Zusammenfassung
• 2. KGaA
• a) Hybride Gesellschaftsform – Strukturmerkmale
• b) Rechtsgrundlagen
• c) Organe
• aa) Komplementär
• bb) Aufsichtsrat
• cc) Hauptversammlung
• d) Gestaltungsvarianten der KGaA
• aa) Gesetzestypische KGaA / kapitalistische KGaA
• bb) Personalistische KGaA / Publikums-KGaA
• cc) Unterscheidung nach der satzungsmäßigen Kompetenzverteilung
• (i) Hauptversammlungsdominierte KGaA
• (ii) Aufsichtsrats- und beiratsdominierte KGaA
• (iii) Komplementärdominierte KGaA
• e) Zusammenfassung
• 3. Institutionelle Beschränkung der Mitbestimmung
• a) SEBG und MgVG
• b) KGaA
• aa) Teleologische Reduktion der §§ 31 Abs. 1 Satz 2, 33 Abs. 1 Satz 2 MitbestG
• bb) Analoge Anwendung des § 4 Abs. 1 MitbestG
• cc) Analoge Anwendung des § 5 Abs. 1 MitbestG
• dd) Die Ansicht des BGH
• ee) Keine modifizierte Mitbestimmung in der kapitalistischen KGaA
• ff) Ergebnis
• 4. Abschließende Bewertung institutioneller Kontrollerhaltungsinstrumente
• E. Die Grenzen des Finanzierungsinstruments Vorzugsaktie
• I. Motive für die Abschaffung von Vorzugsaktien
• 1. Komplexes Verfahren bei Bezugsrechtskapitalerhöhungen
• 2. Blockade der Eigenkapitalfinanzierung
• 3. Steigerung der Attraktivität der Aktie
• a) Akzeptanz bei (ausländischen) Investoren
• b) Höhere Liquidität
• c) Indexzugehörigkeit
• II. Rechtstatsächlicher Befund
• 1. Vorzugsaktien
• 2. KGaA
• F. Die Vereinheitlichung von Aktiengattungen
• I. Aktienumwandlung nach dem AktG
• 1. Zwangsumwandlung
• a) Hauptversammlungsbeschluss der Stammaktionäre
• aa) Sachliche Rechtfertigung?
• bb) Verpflichtung zur Berücksichtigung von Kursunterschieden?
• (i) Die Entscheidung des OLG Köln
• (ii) Die Entscheidung des LG Krefeld
• (iii) Ursache für Kursunterschiede
• (iv) Verfassungsrechtliche Betrachtung
• (v) Zwischenergebnis
• b) Sonderbeschlüsse
• aa) Vorzugsaktionäre
• bb) Stammaktionäre
• c) Handelsregistereintragung und technische Umsetzung
• d) Auswirkungen der Aktienumwandlung auf die Börsenzulassung der Vorzugsaktien
• aa) Verlust der Börsenzulassung – Grundlagen
• (i) Widerruf der Zulassung durch die Geschäftsführung
• (ii) Erlöschen der Zulassung kraft Gesetzes
• bb) Verlust bei Zwangsumwandlung
• e) Zulassung der neuen Stammaktien
• aa) Zulassungsverfahren
• bb) Prospekterfordernis
• (i) Öffentliches Angebot
• (1) Mitteilung
• (2) Fehlender Angebotscharakter
• (ii) Zulassung
• (1) § 4 Abs. 2 Nr. 2 WpPG
• (2) § 4 Abs. 2 Nr. 7 WpPG
• (a) Wertpapiere
• (b) Bereits zugelassene Aktien derselben Gattung?
• (c) "Andere Wertpapiere"?
• (d) Ausübung von Umtausch- oder Bezugsrechten?
• f) Zusammenfassung
• 2. Freiwillige Umwandlung
• a) Bis-zu-Umwandlung
• aa) Beschlusserfordernisse
• (i) Hauptversammlungsbeschluss der Stammaktionäre
• (ii) Sonderbeschlüsse
• bb) Prospekterfordernis
• b) Rückkaufumwandlung
• aa) Aktienrückkauf
• (i) Erwerbsgrundlage
• (ii) Verfahren
• (iii) Gleichbehandlung der Aktionäre
• bb) Vorgaben der §§ 237 ff., 222 ff. AktG
• (i) Einziehung im ordentlichen Verfahren – § 225 AktG
• (1) Anwendbarkeit des § 225 AktG bei gleichzeitiger Kapitalerhöhung?
• (2) Sacheinlagefähigkeit der Zahlungsansprüche?
• (ii) Einziehung im vereinfachten Verfahren
• cc) Kombination mit Kapitalerhöhung
• (i) Verbindung von Einziehung und Sachkapitalerhöhung
• (ii) Bezugsrechtsausschluss
• dd) Prospekterfordernis
• ee) Bewertung
• c) Zusammenfassung
• 3. Rechtsschutz
• a) Anfechtung durch Stammaktionäre
• aa) § 53a AktG
• bb) § 243 Abs. 2 AktG
• cc) Registereintragung
• b) Anfechtung durch Vorzugsaktionäre
• 4. Zusammenfassung und weiterer Gang der Darstellung
• II. KGaA-Lösung
• 1. Formwechsel
• a) Umtausch mit Formwechsel in KGaA
• aa) Aktienrechtliche Gründungsvorschriften
• bb) Umwandlungsbericht
• cc) Kein Barabfindungsgebot
• dd) Umwandlungsbeschluss
• (i) Rechtsform und Firma des neuen Rechtsträger
• (ii) Satzung
• (iii) Treuepflicht
• (iv) Beteiligung der Aktionäre an dem Rechtsträger neuer Rechtsform
• (v) § 194 Abs. 1 Nr. 4 UmwG. .
• (vi) § 194 Abs. 1 Nr. 5 UmwG
• (1) Aktientausch
• (2) Weitere Anpassung der Satzung
• (vii) Abfindungsangebot
• (viii) Mitbestimmung (§ 194 Abs. 1 Nr. 7 UmwG)
• ee) Sonderbeschluss der Vorzugsaktionäre?
• (i) Meinungsstand
• (ii) Stellungnahme
• ff) Zustimmung der neu eintretenden Komplementärin und ausdrückliche Genehmigung der neuen Satzung
• gg) Gleichwertige Rechte?
• hh) Anmeldung und Eintragung ins Handelsregister
• b) Rechtsschutz
• aa) Anfechtung des Umwandlungsbeschlusses durch einen Stammaktionär
• bb) Anfechtung des Sonderbeschlusses durch einen Vorzugsaktionär
• (i) Problemaufriss
• (ii) Stellungnahme
• c) Zusammenfassung
• 2. Börsenzulassung
• a) Hinsichtlich Umwandlungstranche
• b) Hinsichtlich Stammaktien AG
• aa) Unsicherheiten in der Praxis
• bb) § 43 Abs. 2 VwVfG
• (i) Behandlung öffentlich rechtlicher Erlaubnisse bei Umwandlungsmaßnahmen
• (ii) Praxis beim Formwechsel in SE
• (iii) Sinn und Zweck des UmwG
• (iv) Meinungsbild im Schrifttum
• (v) Zwischenergebnis
• 3. Satzungsgestaltung
• a) Problemaufriss
• b) Inhaltskontrolle und Regulierung durch den Markt
• c) Gesellschaftsrechtliche Grenzen
• aa) Mitwirkung bei der Geschäftsführung
• bb) Kein gänzlicher Ausschluss ohne personelle Rückkopplung
• cc) Sonderfall: Einheits-KGaA
• dd) Zusammenfassung
• 4. Kapitalmarktrecht
• a) Primärmarktpublizität
• aa) Allgemeine Anforderungen an den Inhalt von Wertpapierprospekten
• bb) Besonderheiten bei der KGaA
• (i) Risikofaktoren (Anhang I Prospekt-VO, 4.)
• (1) Allgemein zur Funktionsweise von Risikofaktoren
• (2) Interessenkollision zwischen Komplementär und Kommanditaktionär
• (3) Kursabschlag
• (4) Fehlende Übernahmephantasie
• (ii) Verwaltungs-, Management- und Aufsichtsorgane sowie oberes Management (Anhang I Ziff. 14.1 b) Prospekt-VO)
• b) Sekundärmarktpublizität
• aa) Ad-hoc Publizität (§ 15 WpHG)
• bb) Directors‘ Dealings (§ 15a WpHG)
• c) WpÜG
• aa) Generelle Anwendbarkeit
• bb) Der übernahmerechtliche Kontrollbegriff
• (i) Kontrollbegriff
• (ii) Befreiung nach 37 Abs. 1 WpÜG
• (1) Ermessensentscheidung der BaFin
• (2) Tatbestand des § 37 Abs. 1 WpÜG
• (3) Befreiung bei komplementärdominierter KGaA
• (4) Zum Verfahren
• d) Zusammenfassung
• G. Zusammenfassung in Thesenform
• Series Index